テックM&Aレビュー(2018年上半期)

2019年上半期は、Facebookのユーザ情報流出問題、YouTube(Google傘下)本社銃撃事件、GoogleのAI軍事利用問題など、これまで好感度が高く急成長をとげてきた大手テクノロジー企業にとってアイデンティティの危機ともいえそうな事件が続きました。

その一方でMicrosoftが、ソースコード管理のGitHub(買収価格$7.5B)をはじめ、AI、ゲーム、教育など幅広い分野で積極的なM&Aを進めています。AmazonもスマートベルのRing、オンライン薬局のPillPackという2件の戦略的な大型買収を決めました。

【MicrosoftのM&A】
・GitHubをMicrosoftが買収(ソースコード管理;$7.5B)
・BonsaiをMicrosoftが買収(機械学習)
・FlipgridをMicrosoftが買収(ソーシャルラーニング)
・Ninja Theory、Playground Games、Undead Labs、Compulsion Gamesの4社をMicrosoftが買収(いずれもゲーム開発)
・Semantic MachinesをMicrosoftが買収(会話AI)
・ChalkupをMicrosoftが買収(教室協業プラットフォーム)
・PlayFabをMicrosoftが買収(オンラインゲーム開発管理ツール)
・AvereをMicrosoftが買収(ストレージ;NAS最適化)

【AmazonのM&A】
・RingをAmazonが買収(スマートドアベル;$1B)
・PillPackをAmazonが買収(オンライン薬局;$1B近く)

【GoogleのM&A】
・XivelyをGoogleが買収(LogMeInのIoT接続プラットフォーム事業;$50M)
・CaskをGoogleが買収(データ統合;Apache Hadoop、Spark)
・VelostrataをGoogleが買収(クラウド移行ツール)
・TenorをGoogleが買収(ベンチャー向けマーケティング制作)

【FacebookのM&A】
・Bloomsburry AIをFacebookが買収(QAシステム;自然言語対話型検索)
・Confirm.ioをFacebookが買収(身分証明書チェック)
・DreambitをFacebookが買収(画像検索)

【AppleのM&A】
・TextureをAppleが買収(電子書籍アプリ;雑誌購読)
・BuddybuildをAppleが買収(アプリ開発ツール)

モビリティ分野では、昨年も不祥事に揺れたUberの自動運転車による死亡事故がありました。自動運転車の走行実験は中断されたままですが、より包括的な都市交通サービスを提供すべく、自転車シェアのJUMPを$200Mで買収しています。

自動車メーカからモビリティサービス企業への変身を宣言しているFordは、コネクテッドカープラットフォームのAutonomicと公共交通乗客需要予測のTransLocを買収しました。2016年に買収したライドシェアのChariotも今年はカバレッジを拡大するとのこと(現在10都市)。

【UberのM&A】
・JUMPをUberが買収(自転車シェア;$200M)
・Uberの東南アジア事業をGrabが買収(配車サービス;株式交換)
・AndoをUberが買収(食事宅配)

【FordのM&A】
・AutonomicをFordが買収(コネクテッドカープラットフォーム)
・TransLocをFordが買収(公共交通乗客需要予測)

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テックIPOレビュー(2018年上半期)

2018年上半期は105社が米国市場で株式公開しました。このままいけば昨年を31%上回るペースです。業種別の内訳では、バイオを含むヘルスケアが36%、テクノロジーが28%とIPO市場を牽引しています。

ヘルスケアで興味深かったのは非侵襲の神経刺激による治療機器の2社です。うつ病治療のNeuroneticsと鎮痛のelectroCoreで、医療機器としての形態や用途は異なりますが、いずれも既存の薬物療法の代替および副作用や依存症の回避が期待できます。

Neuronetics(STIM)
・医療機器(ペンシルベニア州Malvern)
・うつ病治療機器;非侵襲神経刺激
・設立2003年、従業員145人
・売上$43M、損失$17M、時価総額$316M
・$94M調達、初日63%上昇
https://neurostar.com/neuronetics/
現時点(2018年7月3日)の時価総額 $451M

electroCore(ECOR)
・医療機器(ニュージャージー州Basking Ridge)
・ハンドヘルド迷走神経刺激装置;鎮痛など
・設立2013年、従業員64人
・売上$1M、損失$39M、時価総額$413M
・$78M調達、初日32%上昇
https://www.electrocore.com/
現時点(2018年7月3日)の時価総額 $429M

テクノロジー系の注目IPOは下記の通りです。ユニコーン企業の株式公開がいくつかありましたが、なかでもSpotifyのDirect Listingは話題となりました。Spotifyは、知名度が高くキャッシュフローも黒字化しているので、投資銀行が関与せず資金も調達しないで上場しました。

Spotify(SPOT)
・インターネット(スウェーデンStockholm)
・音楽配信;有料会員71百万人
・設立2006年、従業員2,960人
・売上4.1Bユーロ、損失1.2Bユーロ、時価総額$32B
・$0M調達(Direct Listing)、初日13%上昇
現時点(2018年7月3日)の時価総額 $30M

Dropbox(DBX)
・IT(カリフォルニア州San Francisco)
・クラウドストレージ
・設立2007年、従業員1,858人
・売上$1.1B、損失$112M、時価総額$7.5B
・$756M調達、初日36%上昇
現時点(2018年7月3日)の時価総額 $12.8M

DocuSign(DOCU)
・IT(カリフォルニア州San Francisco)
・デジタル文書管理プラットフォーム;電子署名
・設立2003年、従業員2,255人
・売上$519M、損失$52M、時価総額$4.1B
・$629M調達、初日37%上昇
現時点(2018年7月3日)の時価総額 $8.1B

Zscaler(ZS)
・IT(カリフォルニア州San Jose)
・クラウドセキュリティ;Security-as-a-Service
・設立2007年、従業員950人
・売上$154M、損失$49M、時価総額$1.6B
・$192M調達、初日106%上昇
現時点(2018年7月3日)の時価総額 $4.4B

Zuora(ZUO)
・ソフトウェア(カリフォルニア州San Mateo)
・企業向けサブスクリプション課金プラットフォーム
・設立2006年、従業員933人
・売上$168M、損失$47M、時価総額$1.4B
・$154M調達、初日43%上昇
現時点(2018年7月3日)の時価総額 $3B

Smartsheet(SMAR)
・IT(ワシントン州Bellevue)
・職場協業管理プラットフォーム;スプレッドシート
・設立2005年、従業員787人
・売上$111M、損失$54M、時価総額$1.3B
・$175M調達、初日30%上昇
現時点(2018年7月3日)の時価総額 $2.5B

nLight(LASR)
・加工技術(ワシントン州Vancouver)
・半導体レーザおよびファイバレーザ
・設立2000年、従業員1,071人
・売上$139M、利益$0M、時価総額$538M
・$96M調達、初日68%上昇
現時点(2018年7月3日)の時価総額 $1.1B

Domo(DOMO)
・IT(ユタ州American Fork)
・ビジネスインテリジェンス;企業データ解析
・設立2010年、従業員796人
・売上$116M、損失$174M、時価総額$512M
・$193M調達、初日30%上昇
現時点(2018年7月3日)の時価総額 $579M

EverQuote(EVER)
・金融(マサチューセッツ州Cambridge)
・保険マーケットプレース;自動車、住宅、生命保険
・設立2008年、従業員230人
・売上$135M、損失$18M、時価総額$446M
・$84M調達、初日0.1%上昇
現時点(2018年7月3日)の時価総額 $464M

Cardlytics(CDLX)
・IT(ジョージア州Atlanta)
・カード決済データ活用;広告ターゲティング、など
・設立2008年、従業員250人
・売上$128M、損失$28M、時価総額$273M
・$70M調達、初日3%上昇
現時点(2018年7月3日)の時価総額 $431M

One Stop Systems(OSS)
・IT(カリフォルニア州Escondido)
・高性能計算(HPC)システム;用途は機械学習など
・設立1998年、従業員75人
・売上$27M、利益$50K、時価総額$62M
・$19M調達、初日2%下落
現時点(2018年7月3日)の時価総額 $53M

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米国VC統計チェック(2018年第1四半期)

【米国VCファンド募集】

2018年第1四半期のファンド募集総額は$8Bだった。若干スローダウンしているが引き続き堅調といえる。ターゲットを絞った$50M未満のマイクロファンドが増えている。

【米国VC投資活動】

2018年第1四半期のVC投資総額は$28Bだった。四半期の数字としては2006年(リーマンショック前)以来の高水準である。ユニコーン企業への投資が4分の1近くを占め、1件あたりの平均投資金額が上昇した。

【米国VC投資先Exit】

2018年第1四半期のVC投資先Exitは118件と低調だった。大型IPO案件は、Dropbox(時価総額$7.5B)、大型M&A案件は、Amazon/Ring(買収価格$1.2B)などである。

データ出典:National Venture Capital Association、米国IPO週報

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